Отличия индоссамента от цессии
Цессия — это передаточная надпись на именной ценной бумаге о переходе прав собственности на нее.
Основные различия между этими двумя формами передаточной надписи следующие:
- цессия — это двусторонний договор, а индоссамент — это односторонний приказ векселедержателя;
- в цессии продавец ценной бумаги отвечает только за действительность имущественных прав, а не за их осуществимость, а при индоссаменте векселедержатель отвечает и за то и за другое;
- цессия — это всегда именная передача, а индоссамент может быть предъявительским;
- цессия может быть оформлена как надписью на самой ценной бумаге, так и договором купли-продажи, а индоссамент оформляется только надписью на векселе (или на добавочном листе к нему — аллонже).
13. Характеристика простого и переводного векселя.
Вексель существует в двух формах: простой вексель и переводной.
Простой вексель (соло-вексель) — это ничем не обусловленное (безусловное) обязательство должника уплатить денежный долг кредитору в размере и на условиях, обозначенных в векселе и только в нем. Простой вексель выписывает сам плательщик, и по существу является его долговой распиской.
Переводной вексель (тратта) — это безусловный приказ лица, выдавшего вексель (векселедателя), своему должнику (плательщику) уплатить указанную в векселе денежную сумму в соответствии с условиями данного векселя третьему лицу (векселедержателю).Переводной вексель — это письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему лицу или его приказу.
Основа простого векселя. Простой вексель появляется обычно в результате товарной сделки, когда покупатель товара не имеет в момент поставки необходимых денежных средств и вместо денег выписывает данный вексель, по которому он обязуется заплатить продавцу требуемую им сумму денег через какой-то промежуток времени в будущем. По прошествии этого времени векселедержатель предъявляет вексель покупателю (т. е. должнику по данному векселю), который платит указанную сумму денег и в обмен получает вексель («гасит» его). Простой вексель обычно выписывает должник на имя своего кредитора и передает его последнему.
Основа переводного векселя. Переводной вексель связан с «переводом» долга с одного лица на другое. Обычно тот, кто выписывает переводной вексель (векселедатель), является одновременно кредитором одного лица и должником другого лица. В переводном векселе векселедатель требует, чтобы тот, кто ему должен, заплатил бы не ему самому непосредственно, а напрямую его кредитору.
Переводной вексель имеет итальянское название «тратта» (что в переводе и означает «передача»), а векселедатель называется трассантом, должник по векселю — трассатом, векселедержатель (получатель по векселю) — ремитентом.
14. Операции с векселем
Вексель - это ценная бумага (долговой документ), составляющийся в строго определённой форме, удостоверяющие ничем, не обусловленное право векселедателя, требовать уплаты согласованной денежной суммы, при наступлении предусмотренного векселем платежа.
Основные операции, при которых можно использовать вексель:
1) использование собственного простого векселя, для получения рассрочки платежа, за полученную продукцию (работы, услуги);
2) выдача векселя, в качестве аванса;
3) внесение векселя, в качестве вклада в уставный капитал другого предприятия;
4) привлечение заёмных средств, с помощью векселя (как правило используется КБ);
5) покупка векселя, в качестве финансового вложения.
Операции банка с векселями:
1) Учет векселей - передает векселя банку до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом за досрочное получение определенного процента от этой суммы.
2) Выдача ссуд до востребования по специальному ссудному счету под обеспечение векселей.
3) Инкассирование векселей - выполняют поручения векселедержателей по получению платежей по векселям в срок.
4) Домициляция векселей - в противоположность инкассированию.
5) Получение платежа по векселю.
6) Использование векселя как объекта инвестирования.
Доход по векселю может быть: процентный; дисконтный.
16. Характеристика ГКО
Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) находились в обращении с 1993 г. до дефолта в августе 1998 г., когда правительство объявило о реструктуризации задолженности по этим бумагам, в соответствии с которой часть долга выплачивалась денежными средствами, а часть обменивалась на бумаги со сроком погашения в 2003-2004 годах.
Изначально выпуск ГКО предпринимался с целью покрытия бюджетного дефицита и обслуживания государственного долга. Таким образом уменьшалась инфляционная нагрузка на экономику. Доходы от эмиссии этих государственных ценных бумаг долгое время являлись одним из основных источников финансирования дефицита бюджета.
У ГКО не было фиксированной ставки процента, доход по ним выплачивался в виде разницы между номиналом и ценой, по которой инвестор приобретал облигацию. В течение 1995-1998 гг. доходность никогда не опускалась ниже 18% в валюте, а часто доходила до 150% годовых в валюте и выше.
В период обращения ГКО занимали наибольшую долю отечественного фондового рынка. С 1994 по 1998 год объем выпущенных ГКО в среднем за год составлял 50 млрд. долл. США, что превышало годовой бюджет России по валютному курсу тех лет. Всего за 1993-1998 гг. было размещено ГКО на сумму около 209 млрд. долл. США по номиналу.
Моделью для выпуска этих ценных бумаг послужили казначейские векселя США, которые использовались для покрытия кассовых краткосрочных дефицитов бюджета.
Схема выпуска и обращения ГКО следующая: эмитент ГКО - Минфин РФ, его генеральным агентом на рынке ГКО выступал Центральный Банк России, который, в свою очередь, заключал с уполномоченными банками и финансовыми компаниями договора о выполнении ими функций дилера на этом рынке.
Как это принято в международной практике, схема выпуска ГКО была рассчитана на погашение ранних выпусков за счёт средств, поступающих от следующих эмиссий этих облигаций. Таким образом, на примере выпуска трёхмесячных ГКО, за счёт мартовского выпуска ГКО можно было погасить январский, за счёт апрельского - февральский, и т. д., и т. п., при этом в обороте у бюджета всегда находилась определённая сумма свободных денежных средств, что трансформировало краткосрочные заимствования Минфина в долгосрочные.
Основными покупателями ГКО были банки, которые стремились держать свои активы на «коротких» позициях. Поэтому, с учетом высокого уровня инфляции, шестимесячные и двенадцатимесячные ГКО при достаточно высокой доходности обладали меньшей ликвидностью, чем ГКО с трехмесячным сроком обращения, и были менее привлекательны для банков, чем операции на рынке межбанковских кредитов (где доходность была приблизительно такой же, а период оборачиваемости средств не превышал 20-30 дней). Только после банковского кризиса в августе 1995 г., связанного с «обвалом» рынка МБК, денежные ресурсы были направлены банками на рынок ГКО.
17. Характеристика ОФЗ
Государство стремилось увеличить срок заимствования. С этой целью во втором квартале 1995 г.
государством был осуществлен выпуск облигаций федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК). Этот новый финансовый инструмент аналитики рынка рассматривали как привлекательный и надежный. По сравнению с двенадцатимесячными ГКО был сокращен период получения дохода. Инновация при создании данного инструмента заключалась в том, что доходность ОФЗ рассчитывалась исходя из доходности к погашению нескольких выпусков ГКО.
Например, параметры первого выпуска ОФЗ, объявленные Банком России, были следующими:
Дата выпуска - 14 июня 1995 года.
Объем выпуска - 1000 млрд. рублей.
Срок обращения - 378 дней.
Дата погашения - 26 июня 1996 года.
График выплаты купонного дохода - 27 сентября 1995 года; 27 декабря 1995 года; 27 марта 1996 года; 26 июня 1996 года.
Порядок расчёта купонной ставки - процентная ставка купонного дохода определялась на текущий день как средневзвешенная доходность к погашению по средневзвешенной цене на вторичных торгах на ММВБ и рассчитывалась по тем выпускам государственных краткосрочных бескупонных облигаций, погашение которых будет производиться в период от 30 дней до даты выплаты очередного купонного дохода. Доходность определялась как средневзвешенная за последние 4 торговые сессии до даты объявления доходности.
Ставка купонного дохода по первому купону: 52.88 % годовых (в рублях).
Круг потенциальных владельцев: резиденты (без ограничений), нерезиденты (на сумму, не превышающую 10% номинального объема выпуска).
В феврале 1997 г. на вторичном рынке появились облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД).
ОФЗ-ПД были эмитированы 6 июня 1996 г. для покрытия расходов на компенсацию вкладов в Сбербанке РФ граждан России, родившихся до 1916 г. Для каждого выпуска были установлены размер купонного дохода, дата погашения, дата выплаты купонного дохода, доля нерезидентов. Срок обращения ОФЗ-ПД составил 3 года.
Необходимо отметить, что за период 1993-1996 гг. постепенно снижается эффективность государственных ценных бумаг как финансовых инструментов, предназначенных для того, чтобы оптимальным способом обеспечивать потребности бюджета. Эффективность рынка с этой точки зрения отражает отношение чистой выручки от размещения государственных ценных бумаг к общему объему привлеченных рынком средств.
18. Характеристика ОГСЗ
Облигации сберегательного займа (ОГСЗ) появились на российском рынке в сентябре 1995 г. Выпуск этих бумаг был рассчитан на мелких частных инвесторов. Эмитентом облигаций является Минфин РФ. Торговля этими ценными бумагами, а также выплата купонного дохода по ним осуществляется отделениями Сбербанка РФ.
В отличие от ГКО/ОФЗ, ОГСЗ были выпущены в документарной форме номиналом по 100 тыс. руб. и 500 тыс. руб. (неденоминированных). По этим облигациям выплачивался купонный доход, величина которого приравнивалась к последней купонной ставке по облигациям федерального займа с переменным купонным доходом за аналогичный по продолжительности период.
Всего было выпущено 29 серий ОГСЗ со сроками погашения 1 год и 6 месяцев. Срок погашения облигаций 29-й серии наступил 15 июля 2000 г.
В конце апреля 2000 г. начальник Департамента управления государственным внутренним долгом Минфина РФ Белла Златкис заявила о том, что в правительстве разрабатываются планы возобновления выпуска ОГСЗ.
19. Характеристика ОВВЗ
Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВВЗ) были выпущены Министерством финансов РФ в качестве компенсации задолженности Внешэкономбанка перед клиентами и вкладчиками. Банк вел валютные счета российских предприятий (причем по различным оценкам, обороты составляли миллиарды долларов), но после банкротства банка счета были заморожены.
Выпуск зарегистрирован 14 мая 1993 г., однако фактическое размещение облигаций началось только в октябре 1993 г. Общий объем займа составлял 7885 млн. долл. Он состоит из 15 ежегодно погашаемых траншей со сроками погашения от 1 до 15 лет. Облигации номинированы в долларах и выпущены номиналом 1000, 10000 и 100000 долл. США. ОВВЗ являются единственными валютными ценными бумагами в стране, а их обращение регулируется как законодательством о фондовом рынке, так и валютным законодательством.
В 1996 г. была проведена дополнительная эмиссия ОВВЗ на общую сумму 5,05 млрд. долл. США, причем стоимость траншей со 2-го по 5-й составила 1,55 млрд. долл., стоимость 6-го и 7-го траншей - 3,5 млрд. долл. В настоящее время в обращении находятся облигации 3-7 траншей на сумму 11,1 млрд. долл. Дата погашения последнего транша - 14 мая 2011 г.
14 мая 1999 г. не были погашены ОВВЗ 3-го транша. Их владельцам был перечислен лишь купонный доход. В письме Минфина от 14 мая сообщалось, что в связи с тяжелой финансово-экономической ситуацией в России срок погашения облигаций переносится на 14 ноября 1999 г. 29 ноября 1999 г. Правительство РФ приняло Постановление «О новации облигаций внутреннего государственного валютного займа 3-ей серии», в котором устанавливается, что новация ОВВЗ 3-его транша будет осуществляться путем их обмена либо на облигации государственного валютного займа 1999 года в соотношении 1:1, либо на облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом по курсу рубля к доллару США, рассчитанному как средневзвешенное по первой неделе ноября 1999 г. Согласно условиям новации, эмиссия валютных облигаций осуществлялась одним выпуском, который размещался исключительно среди держателей ОВВЗ 3-его транша. Срок обращения новых валютных облигаций составляет 8 лет, номинал равен 1000 долл. США, выплата купонного дохода осуществляется 2 раза в год в размере 3% годовых. Вариант реструктуризации ОВВЗ третьего транша не предполагал выплаты их владельцам наличных денег. В настоящее время позиция Минфина состоит в предложении равных условий реструктуризации ОВВЗ для всех инвесторов -физических и юридических лиц, резидентов и нерезидентов.
Наибольшую популярность на российском рынке ценных бумаг приобрели такие государственные ценные бумаги, как ГКО и ОФЗ.
20. Проблемы и тенденции развития российского рынка ценных бумаг
Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, ваучеры, акции) и несмотря на определенное движение вперед рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.
К основным проблемам российского рынка ценных бумаг относится:
- развитие инфраструктуры фондового рынка;
- повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;
- создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;
- проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.
- нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;
- дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;
- незначительный объем ценных бумаг и небольшое их разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций российских АО;
- депозитарий, т.к. нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром. Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных расчетов;
- отсутствие на нашем рынке таких институтов, как дилеры-оптовики и джоберские конторы;
- недостатки системы российского бухгалтерского учета, проблема, мешающая превратить Россию в мировой фондовый центр и выталкивающая торговлю российскими ценными бумагами за пределы государства.
21.Депозитные и сберегательные сертификаты.
Депозитный сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесённого в банк юридическим лицом, и его право на получение в этом банке или его филиалах, по истечении установленного срока, суммы вкладов и причитающихся по нему процентов.
Сберегательный сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесённого в банк гражданином и его права на получение в этом банке или его филиалах по истечении установленного срока, суммы вклада и причитающихся по нему процентов.
В отличие от депозитных сертификатов сберегательные сертификаты могут выпускать только банки. Банковский сертификат (депозитный, сберегательный) должен иметь обязательные реквизиты (отсутствие какого-либо реквизита означает потерю статуса сертификата, как ценной бумаги). Реквизиты: наименование документа, причина выдачи; дата внесения вклада; размер вклада; безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную на вклад; дата востребования; ставка процента; сумма причитающихся процентов; наименование и адрес банка-эмитента, а для именного сертификата - наименование вкладчика; подписи двух лиц (уполномоченных), скрепленные печатью банка.
Банковский сертификат, в отличие от векселя и чека, не может служить расчетным и платёжным средством, при купле-продаже товаров и услуг. Расчеты по депозитным сертификатам, осуществляются только в безналичной форме. В случае досрочного предъявления сберегательного или депозитного сертификата к оплате банком, выплачивается сумма вклада и процент, соответствующий вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процента.
22. Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги: коносамент, складские свидетельства, закладная.
Коносамент – это документ в стандартной форме, принятый в международной практике на перевозку груза, которая удостоверяет его погрузку, перевозку и право на погашение. Коносамент используется при перевозке грузов в международные сообщения и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом. Формы коносамента: на предъявителя; именной; ордерный (т.е. передача коносамента от одного лица др., осуществляется с помощью передаточной подписи на нем (индоссамента) к коносаменту, обязательно прилагается страховой полис на груз).
Складское свидетельство – это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения. Виды складского свидетельства: на предъявителя (простое складское свидетельство); именное (двойное), состоящей из 2-х частей:
а) складское свидетельство;
б) залоговое свидетельство, которые могут быть отдельны друг от друга и каждое по отдельности ценная бумага. Выдача со склада товара по двойному складскому свидетельству возможно только в обмен на обе его части вместе.
23. Чек. Закладная.
Закладная – это не эмиссионная, именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоги недвижимого имущества) на получение исполнения по денежному обязательству или указанного в нем имущества. Регистрация закладной, как при ее выпуске, так и при дальнейшей передачи осуществляются в органе государственной регистрации ипотеки в едином государственном реестре прав на недвижимое имущество и сделок с ними. Передача прав по закладной осуществляется путем совершения по ней передаточной надписи (индоссамента).
Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение, чекодателя банку произвести платёж указанной в нём суммой чекодержателя (по своей экономической сути, чек является переводным векселем).
Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.
Чекодатель не вправе отозвать чек до истечения установленного срока для предъявления его к оплате.
Существуют денежные чеки и расчётные чеки. Денежные чеки применяются для выплаты держателю чека наличных денег в банке, например на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные расходы и т. д.
Расчётные чеки — это чеки, используемые для безналичных расчётов, это документ установленной формы, содержащий безусловный письменный приказ чекодателя своему банку о перечислении определённой денежной суммы с его счета на счёт получателя средств.
Различают также следующие виды чеков:
- именной — выписан на определенное лицо;
- предъявительский — выписан на предъявителя;
- ордерный — выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, т. е. чекодатель (индоссант) может передать его новому владельцу (индоссату) с помощью индоссамента.
Чек может быть кроссированным. Кроссированный чек — это чек, перечеркнутый на лицевой стороне двумя параллельными линиями. На чеке допускается только одно кроссирование. Кроссирование может быть общим и специальным.
Общее кроссирование имеет место, когда между линиями нет никакого обозначения или есть пометка «банк». Чек, имеющий общее кроссирование, может быть оплачен плательщиком только банку или своему клиенту.
Специальное кроссирование — это кроссирование, при котором между линиями вписано наименование плательщика. Чек, имеющий это кроссирование, может предъявиться только банку, наименование которого указано между линиями.
24. Фондовые индексы: понятие, методы расчета.
Фондовые индексы - обобщающим показателем динамики курсов ценных бумаг являются фондовые индексы, которые рассчитываются биржами или специальными информационно-аналитическими агентствами. Фондовые индексы дают возможность проанализировать состояние РЦБ, в прошлые периоды времени, выявить определённые тенденции на основании которых можно сделать прогноз на будущее. Все фондовые индексы рассчитываются как средняя величина из цен ценных бумаг, корпорации, включенных в выборку. Разработчики индексов применяют следующие методы расчета средней величины:
1) метод простой средней арифметической (рассчитывается индекс Доу-Джонса):
I=(P1+P2+…+Pn)/n, где:
P1, P2…Pn – цены акций корпорации, n - количество исследуемых акций.
2) метод средней геометрической (так рассчитывается FT и VLCA):
I=(n)KOREN(P1+P2+…+Pn)
3) метод средней арифметической взвешенной (так рассчитывается индекс S&P):
I=(P1*n1+P2*n2+…+Pk*nk)/(n1+n2+…+nk), где:
P1, P2…Pn – цены акций, n1+n2+…+nk – число акций (объем продаж).
25. Характеристика срочного рынка
Если посмотреть на экономику во временном разрезе, то можно увидеть, что она состоит из двух сегментов: спотового и срочного рынков.Спотовый (кассовый) рынок— это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. Законодательство различных стран обычно отводит контрагентам несколько дней с момента заключения сделки для осуществления взаиморасчетов. Цену, возникающую на спотовом рынке, называют спотовой или кассовой. Срочный рынок— это рынок, на котором заключаются срочные сделки.Срочная сделка представляет собой договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой сделки. В соответствии с двумя сегментами рынка можно выделить спотовые и срочные биржи. Существуют также товарные биржи, на которых согласно названию, продаются и покупаются товары.
Срочные сделки также по своей сути не отличаются от обычных сделок и представляют собой соглашение, по которому одна сторона обязуется передать другой стороне в собственность товар, а другая, в свою очередь, - заплатить за него заранее обусловленную цену.
К объектам срочного рынка в литературе относят производные инструменты, или деривативы. Под деривативами понимают финансовые инструменты, ценность которых проистекает из колебания цен на соответствующие активы, такие как финансовые продукты или статистические индикаторы. Деривативы разделяются на простую покупку на срок (прямые срочные сделки), под видами которых являются внебиржевой "форвард" и биржевой фьючерс, на свопы и опционы.
Фьючерсные и форвардные рынки были специально созданы для того, чтобы помочь компенсировать ценовые риски торговых операций по будущим поставкам валюты, ценных бумаг или товаров за счет приобретения срочных контрактов. Эти рынки дают возможность установить ценовые параметры сделки до момента поставки товара в будущем.
Особенностью срочных сделок является отложенный срок исполнения. Стороны оговаривают предмет сделки (на фондовом рынке - вид ценных бумаг), стоимость ценных бумаг на определенную дату либо через указанный в договоре срок.
Порядок заключения срочных сделок устанавливается в соответствии с нормами законодательства о биржевой деятельности главным образом в Правилах биржевой торговли, утверждаемых самими биржами.
К срочным сделкам относятся: фьючерсные, форвардные, опционные и др.Срочные сделки, как и другие заключаемые на бирже, отличаются от иных гражданско-правовых сделок по субъектному составу.
Владельцы и приобретатели ценных бумаг, другого товара, участвуют на биржевых торгах не непосредственно, а с помощью своих представителей, которыми являются профессиональные участники биржи - брокеры и дилеры, выступающие на основании договоров с продавцами и приобретателями биржевого товара и доверенности, определяющей пределы их полномочий .
Все участники торгов должны быть зарегистрированы. На время проведения биржевой сессии участникам торгов присваиваются персональные коды, которые фиксируются электронной торговой системой при заключении каждой сделки, что позволяет владельцам и покупателям биржевого товара общаться с брокерами и контролировать их деятельность .
Индивидуальные пароли и электронные ключи позволяют владельцам биржевого товара общаться с участниками торгов, исключив несанкционированное вторжение.
Из участников торгов в первую очередь следует назвать саму биржу.
Биржа является не контрагентом, а посредником. От имени и за счет биржи сделки заключаться не могут. Каждый участник биржевых торгов направляет заявку на приобретение или продажу определенного товара в заданном количестве по указанной цене. Но поскольку речь идет о срочном рынке, то в заявке указывают конкретную дату либо период, по истечении Исключение составляют случаи, когда биржа организует выставку-продажу товара, собственником которого является сама биржа.
Биржа выступает профессиональным участником торгов. Она организует торги, устанавливает требования, предъявляемые к участникам торгов на основании Правил биржевой торговли. Правила являются обязательным приложением к договору участника торгов с биржей . Присоединение к Правилам служит необходимым условием доступа участника к торговле на бирже.
Правила биржевой торговли развивают нормы действующего законодательства применительно к биржевой деятельности.
26. Форвардные контракты
Производные ценные бумаги – бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства) возникающего, в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.Используются для страхования рисков (хеджирования) и извлечения дополнительной, спекулятивной прибыли.
Как правилодеривативы используются не с целью купли продажи базового актива, а с целью получения дохода от разницы в ценах.
Форвардный контракт (форвард) - двусторонний контракт, по которому стороны (покупатель и продавец), обязуются совершить сделку в отношении базового актива, в определённый срок, в будущем, по зафиксированной в контракте цене.
Особенности:
1- представляет собой взаимные обязательства покупателя и продавца, т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить;
2-практически не обращается на биржу;
3-использование форварда должно заканчиваться поставкой базового актива;
4-гарантийные взносы не предусмотрены; в основе находится конкретный товар или финансовые активы.
.Форвард может быть расчетным или поставочным. Расчетный форвард не заканчивается поставкой базового актива. Поставочный форвард заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).
Форварды (форвардный контракт). Это договор между продавцом и покупателем о купле-продаже конкретного товара в заранее оговоренный срок. Форвардный контракт — это твердая сделка, т.е. сделка, обязательная для исполнения. Отказ одного из контрагентов от исполнения влечет за собой штрафные санкции. Форвардные контракты заключают между собой торговые и производственные компании.
Предметом соглашения могут быть различные активы, например акции, облигации, валюта и т.д. Распространены форвардные контракты на покупку и продажу валюты между банками и их клиентами. Контрагент, который обязуется поставить по контракту актив, открывает короткую позицию, т.е. продает форвардный контракт. Контрагент, приобретающий актив, открывает длинную позицию, т.е. покупает контракт.
Форвардные контракты заключаются, как правило, для осуществления реальной продажи или покупки активов, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Однако этот вид контракта имеет недостатки, связанные, во-первых, с затрудненностью передачи взятых на себя обязательств третьему лицу, во-вторых, с высокой вероятностью неисполнения обязательств одним из контрагентов в случае резкого колебания цен на товар или в случае изменения финансового положения контрагента в период до исполнения контракта.
Таблица 3.1. Сравнительные характеристики фьючерсного и форвардного контрактов
| Характеристика | Фьючерс | Форвард |
| Условия | Стандартизирован по количеству базисного актива, месту и срокам поставки, срокам и форме расчетов, применяемым штрафным санкциям и т.д. Единственный нестандартизированный параметр — цена базисного актива | Не стандартизован; все условия оговариваются контрагентами |
| Место заключения и обращения | Биржевой договор, обращающийся на данной бирже | Внебиржевой договор между двумя контрагентами; не обращается |
| Гарантии исполнения | Полнота и своевременность расчетов гарантируются биржей | Гарантируется только контрагентом |
| Базисный актив | Перечень активов ограничен правилами ведения фьючерсных торгов данной биржи | Определяется контрагентами |
| Цель | Получение прибыли от разницы в ценах | Покупка или продажа в будущем базисного актива |
| Прекращение обязательств | В любой период до истечения срока контракта посредством |